(Bloomberg) — As ações respiraram fundo depois de registrarem seu maior rali semanal neste ano, à medida que os traders se preparam para os principais relatórios de lucros, da Tesla Inc. à Boeing Co.
Depois de um avanço implacável para máximos históricos, as ações caíram de níveis quase sobrecomprados. Num outro sinal de quão esticado está o mercado, o S&P 500 passou cerca de 30 sessões sem sofrer perdas consecutivas. Embora um mês sem dias consecutivos de baixa possa não parecer muito, a sequência atual está entre as melhores desde 1928, de acordo com dados compilados pela SentimenTrader.
“O índice permanece sobrecomprado em vários intervalos de tempo e vulnerável à realização de lucros no curto prazo”, disse Dan Wantrobski, diretor de pesquisa da Janney Montgomery Scott.
Wall Street enfrenta um grande obstáculo nos lucros esta semana, com cerca de 20% das empresas do S&P 500 programadas para divulgar resultados. A última pesquisa Live Pulse da Bloomberg Markets mostra que os entrevistados consideram os resultados das empresas americanas mais cruciais para o desempenho do mercado de ações do que quem ganha as eleições de novembro ou mesmo a trajetória política da Reserva Federal.
O S&P 500 caiu 0,4%. O Nasdaq 100 caiu 0,1%. O Dow Jones Industrial Average caiu 0,9%. O Russell 2000 caiu 1,5%. As construtoras caíram. afundou 3% após uma recomendação de venda do Barclays Plc. A maioria das megacaps recuou, embora a Nvidia Corp. tenha atingido um ponto mais alto. A Boeing Co. subiu 2,7% após um acordo provisório com seu sindicato.
Os rendimentos do Tesouro de 10 anos subiram nove pontos base, para 4,18%. As chances de as autoridades do Federal Reserve manterem as taxas inalteradas em novembro aumentam à medida que a economia dos EUA avança, de acordo com Torsten Slok, economista-chefe da Apollo Management. Os traders de swaps estão precificando cerca de 20 pontos base de flexibilização no próximo mês, abaixo do quarto ponto completo.
O petróleo subiu enquanto a China tomava novamente medidas para impulsionar a sua economia e os comerciantes monitorizavam o risco para o abastecimento devido às tensões no Médio Oriente.
A volatilidade é elevada tanto para opções de ações, como para obrigações e moedas, uma vez que os investidores pagam pela proteção. Os riscos são claros: eleições muito disputadas nos EUA, decisões sobre taxas de juro nos Estados Unidos e na Europa, a ameaça de um conflito mais amplo no Médio Oriente e resultados trimestrais. No mercado de ações, a volatilidade implícita está a ultrapassar as oscilações reais e as opções de venda que protegem contra uma liquidação são preferidas às opções otimistas.
“A gestão de risco forçou os compradores a fazer hedge excessivo devido a uma série de eventos que ocorreram simultaneamente”, disse Charlie McElligott, estrategista de ativos cruzados da Nomura, na semana passada. “Os investidores em todo o mundo estão obcecados e obcecados com as caudas esquerdas do ‘pior cenário’.” Estatisticamente, o mercado sempre teve um bom desempenho quando ocorre tal overhedge, e as ações subiram em média 13% um ano depois, acrescentou.
Para Matt Maley, da Miller Tabak, não importa o motivo, certamente não podemos culpar os investidores por comprarem alguma proteção no mercado de opções e/ou ouro.
“Com o quão caro é o mercado de ações (especialmente em termos de preço/vendas), é muito mais vulnerável do que o habitual quando estes tipos de questões políticas e geopolíticas se tornaram grandes preocupações no passado”, disse ele.
As ações perderam força depois que o S&P 500 registrou seis semanas consecutivas de ganhos. Séries de vitórias dessa duração são relativamente raras, tendo ocorrido apenas 53 vezes desde 1950 (cerca de 8% de todos os períodos de seis semanas), de acordo com Adam Turnquist da LPL Financial.
Olhando para o futuro, o índice registou historicamente um retorno médio de 0,2% na semana seguinte, com 58% a estender-se a séries de vitórias de sete semanas, observou ele. Os retornos futuros de seis e 12 meses foram em média de 5,1% e 11,4%, respectivamente, com ambos os períodos gerando taxas de positividade acima da média.
“Embora o mercado esteja entrando em um período potencialmente volátil antes das eleições e enfrente resistência aérea perto da extremidade superior de seu canal de preços ascendentes, a história sugere que os investidores devem comprar em baixas, já que o impulso tende a continuar após uma seqüência de seis semanas de vitórias”, ele disse. .
“Acreditamos que as ações continuarão a subir, especialmente à medida que entramos num período sazonalmente forte do ano para os mercados, com novembro e dezembro como meses historicamente bons para as ações”, disse David Laut da Abound Financial. “A temporada de lucros está esquentando e em breve teremos notícias das grandes empresas de tecnologia e as últimas novidades sobre seus gastos com IA. Para a Big Tech, este é o trimestre “mostre-me o dinheiro”.
Esta semana, a Tesla provavelmente enfrentará dúvidas durante sua teleconferência sobre metas de produção e desafios regulatórios, depois que o lançamento de seu tão elogiado Cybercab não conseguiu entusiasmar os investidores e acalmar as preocupações sobre suas recentes vendas de veículos. A Boeing também terá de apaziguar os investidores cada vez mais preocupados com atrasos na produção, disputas trabalhistas e recursos financeiros esgotados.
Relatórios da UPS, Norfolk Southern Corp. e Southwest Airlines Co. devem revelar o impacto combinado do furacão Helene e da greve de três dias dos estivadores da Costa Leste no último trimestre.
Jeffrey Buchbinder, da LPL Financial, diz que a barreira para os lucros do terceiro trimestre é baixa, com os analistas esperando atualmente apenas um aumento de cerca de 3% nos lucros por ação do S&P 500.
“Esse nível baixo e um ambiente económico favorável apontam para um potencial positivo”, disse ele. “No entanto, as ações já podem estar precificando resultados fortes.”
As empresas de referência dos EUA que superaram as estimativas de lucros até agora nesta temporada estão sendo recompensadas “de forma mais significativa” em comparação com os quatro trimestres anteriores, de acordo com estrategistas do Morgan Stanley liderados por Michael Wilson. Observaram também que a amplitude das revisões até 2025 está “ultrapassando significativamente” a sazonalidade.
“Como sempre, os primeiros dias da temporada de lucros estão provocando reações de preços relativamente fortes”, disseram as estrategistas da Bloomberg Intelligence, Gina Martin Adams e Wendy Soong. “Tanto os acertos quanto os erros estão levando a movimentos de preços maiores do que o normal.”
As ações que superaram as estimativas de lucros ou receitas do terceiro trimestre (ou ambas) tiveram retornos médios excedentes de um dia do índice de 2,1%, 2,3% e 2,6%, mais que o dobro da média no longo prazo (para temporadas de ganhos completos). eles disseram. Os erros também estão causando vendas mais acentuadas de 3,8%, 2% e 3,7%, disse o BI.
Embora o mercado tenha demonstrado uma resiliência incrível este ano, com nove dos 10 meses positivos, começamos a ver paralelos com o período 2001-2006, quando as valorizações da tecnologia eram elevadas, de acordo com Mark Hackett da Nationwide.
“Ao contrário da bolha pontocom, as principais empresas tecnológicas de hoje têm fundamentos sólidos, mas o mercado está longe de ser ‘normal’”, disse ele. “As altas expectativas são sinais de alerta de uma possível instabilidade nos próximos anos. “Os investidores devem preparar-se para moderar os retornos e a volatilidade, especialmente à medida que as fissuras começam a aparecer depois de 2024.”
Depois de o índice S&P 500 ter registado 47 recordes de fecho este ano, alguns em Wall Street temem que o índice de referência das ações perca terreno. Mas uma série de medidas de amplitude de mercado – com um historial perfeito – sugerem que os investidores devem posicionar-se para ganhos maiores em 2025.
Quase um terço das ações dos setores financeiro e industrial do S&P atingiram o máximo em 52 semanas na semana passada. É raro ver tantas ações atingirem o pico ao mesmo tempo nesses grupos. Nos outros 20 casos que ocorreram desde 1954, o índice de referência mais amplo das ações dos EUA subiu 100% das vezes no ano seguinte, de acordo com uma análise da SentimenTrader.
É improvável que as ações dos EUA mantenham o desempenho acima da média da última década, à medida que os investidores recorrem a outros ativos, incluindo títulos, para obter melhores retornos, de acordo com estrategistas do Goldman Sachs Group Inc., incluindo David Kostin.
Espera-se que o S&P 500 registre um retorno total nominal anualizado de apenas 3% nos próximos 10 anos, disseram. Isso se compara aos 13% da última década e a uma média de longo prazo de 11%.
“Os investidores devem estar preparados para os retornos das ações na próxima década, que se situam no limite inferior da sua distribuição de retorno típica”, escreveu a equipa numa nota datada de 18 de outubro.
Alguns dos principais movimentos nos mercados:
Esta história foi produzida com a ajuda da Bloomberg Automation.
–Com assistência de Vildana Hajric.
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