Azul corre para levantar dinheiro para fechar acordo de leasing de aeronaves e reduzir dívidas

(Bloomberg) — A Azul SA está correndo para levantar recursos como parte de um acordo fechado na semana passada com seus arrendadores de aeronaves, um passo fundamental na tentativa da companhia aérea brasileira de reestruturar sua dívida.

A empresa conseguiu chegar a um acordo com arrendadores e fornecedores de peças de reposição que reduz sua dívida em 3 bilhões de reais (540 milhões de dólares) em troca de 100 milhões de novas ações preferenciais. O anúncio fez as ações subirem até 22%.

Mas o impulso teve vida curta. A ação registrou ganhos de menos de 1% na semana e ainda caiu mais de 60% este ano, o pior desempenho no índice de referência brasileiro Ibovespa.

Embora bem recebido pelos investidores, o acordo não fornece o novo capital de que a Azul necessita para reforçar a liquidez. E o acordo em si depende da obtenção de novos financiamentos pela empresa, disse Carolina Chimenti, analista da Moody’s Ratings.

“Conseguir dinheiro novo ainda é crucial”, disse ele. A renegociação “foi o primeiro passo para evitar o pedido de Capítulo 11 e a empresa ainda está trabalhando”.

A situação evidencia a delicada situação financeira da Azul. É a única companhia aérea das três que dominam o maior mercado aéreo da América Latina que evitou declarar falência. Mas tem lutado para reforçar o seu balanço e lidar com o impacto de um real brasileiro fraco, apesar de ter renegociado com os proprietários e realizado uma troca de dívida que atrasou os vencimentos.

Cerca de US$ 68 milhões em pagamentos de títulos vencem este mês, segundo a Moody’s, e analistas disseram que a empresa pode gerenciá-los. Em 30 de junho, a Azul tinha 1,5 bilhão de reais (US$ 268 milhões) em dívidas com vencimento no curto prazo e cerca de 1,4 bilhão de reais em dinheiro em caixa, segundo a Fitch Ratings.

Os títulos com vencimento em 2030 causaram aos investidores algumas das piores perdas deste ano num índice Bloomberg de dívida corporativa de mercados emergentes. Os títulos com vencimento em 2028 ganharam 2,7% considerando variações de preços e pagamentos de juros, mas ainda ficam atrás de seus pares, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

Ao fechar a troca de dívida por capital com arrendadores e fornecedores, a Azul pretende abrir a porta para financiamento adicional, incluindo a captação de até US$ 400 milhões em dívidas por meio de sua unidade de frete, disseram pessoas familiarizadas com o assunto. Essas tentativas, no entanto, encontraram obstáculos devido a dúvidas sobre o que pode ser usado como garantia, disseram as pessoas, que pediram para não serem identificadas porque a informação não é pública.

Entretanto, a empresa continua em negociações com os seus detentores de obrigações em dólares para obter financiamento adicional, acrescentaram as pessoas. Também poderia tirar proveito de um programa de empréstimo governamental de 5 bilhões de reais recentemente aprovado, destinado a ajudar as companhias aéreas.

A Azul não quis comentar.

Pedro Bruno, analista da XP Investimentos, disse que o acordo com os arrendadores é positivo e permite à Azul evitar uma oferta posterior de ações que diluiria ainda mais as ações.

Ainda assim, Amalia Bulacios, analista da S&P Global Ratings, disse que a empresa precisa de melhorar a liquidez, o que será um desafio num mercado apertado. A S&P rebaixou a Azul para CCC em setembro, um dos três rebaixamentos de classificação de crédito feitos no mês passado, em grande parte devido à fraca liquidez e aos riscos de refinanciamento.

“A estrutura de capital da empresa é um pouco pesada”, disse ele.

A Bloomberg informou em agosto que a Azul avaliou opções, incluindo uma oferta subsequente de ações e um pedido de Capítulo 11. Após o relatório, a empresa disse em um documento regulatório que estava explorando opções, incluindo a venda da dívida da unidade de carga e outras “dívidas comerciais”. soluções.” .”

“Eles não querem entrar com o pedido do Capítulo 11, mas se a empresa não conseguir o dinheiro, então não posso descartar o Capítulo 11 como uma opção”, disse Josseline Jenssen, analista de crédito da Lucror Analytics.

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