Nvidia continua subvalorizada, diz Impax, gestora de US$ 50 bilhões

(Bloomberg) — Enquanto a Nvidia Corp. se encontrava na mira de uma forte liquidação no início deste ano, a Impax Asset Management aproveitava discretamente o momento para construir uma participação que há muito lamentava não possuir.

Ian Simm, CEO e fundador da gestora de ativos de 50 mil milhões de dólares com sede em Londres, diz que ele e a sua equipa procuravam uma oportunidade para corrigir o que perceberam há alguns anos ser uma decisão errada, o que significava perder alguma coisa. na impressionante recuperação de 800% da Nvidia desde o início de 2023.

“Simplesmente subestimamos o potencial de mercado do produto deles”, disse Simm em entrevista. A Impax estava procurando uma maneira de entrar, mas a Nvidia “era cara”. Isto é, “até que houvesse uma liquidação”.

A queda do preço das ações da Nvidia no início deste ano resultou em uma queda em seu valor de mercado de quase US$ 1 trilhão. Embora grande parte desse valor já tenha sido recuperado, Simm diz acreditar que a avaliação atual da empresa de mais de 3,2 biliões de dólares subestima o seu verdadeiro valor.

Fundada em 1998, a Impax tornou-se conhecida como um gigante entre os gestores de ativos focados na transição para uma economia mais sustentável. Simm diz que esse objetivo deve ser compatível com ganhar dinheiro para seus clientes. Mas tem sido difícil de vender ultimamente.

Nos últimos dois anos, um aumento nas taxas de juro, uma crise energética e a ascensão dos chamados Sete Magníficos de gigantes tecnológicos transformaram o investimento verde numa aposta perdida. O preço das ações da Impax caiu quase 30% este ano, enquanto o S&P Global Clean Energy Index perdeu mais de 10%. Enquanto isso, o S&P 500 subiu mais de 20% no mesmo período.

No início desta semana, a Impax divulgou resultados mostrando lucros com ações listadas de £ 5,3 bilhões (US$ 6,9 bilhões) para o ano financeiro encerrado em 30 de setembro. Ainda assim, esse valor foi inferior aos £5,8 mil milhões de saídas líquidas que a Impax sofreu no período.

Simm diz que a Impax está aprendendo com os últimos anos e se concentrando mais nas grandes tecnologias, ao mesmo tempo em que procura oportunidades subvalorizadas para gerar retornos mais elevados.

“Francamente, tivemos um desempenho inferior ao longo dos últimos anos nas nossas principais estratégias porque tivemos um crescimento mais elevado a um preço razoável, mantendo-nos afastados do impulso e do entusiasmo em torno do investimento em tecnologia de mega-capitalização”, disse ele. .

À medida que o preço das ações da Nvidia caiu em junho, a Impax mais do que triplicou a sua participação na empresa para 4,9 milhões de ações no final do mês, de 1,4 milhões de ações no final do primeiro trimestre, de acordo com dados compilados pela Bloomberg e confirmados pela Impax. . .

Simm diz que a Impax ainda vê a Nvidia como subvalorizada, considerando como se espera que a ascensão da inteligência artificial impulsione a demanda por seus chips.

Simm diz que ter a Nvidia, que como outros gigantes da tecnologia precisa de consumir grandes reservas de energia para alimentar o seu crescimento, também faz sentido investir do ponto de vista climático. À medida que a procura de energia continua a aumentar, a Nvidia e outras empresas que desenvolvem modelos mais eficientes serão melhores para o ambiente, diz ele.

Os chips Blackwell da Nvidia, que estão começando a ser enviados aos clientes este ano, precisariam de 3 gigawatts de energia para desenvolver o software GPT-4 da OpenAI, disse a empresa em um evento no início deste mês. Há dez anos, esse processo exigiria 5.500 gigawatts, disse a fabricante de chips.

“A capacidade da Nvidia de oferecer economia de energia a torna ainda mais valiosa”, disse Simm.

A Impax possui a Nvidia em cinco estratégias e fundos. Isso inclui a sua carteira de Oportunidades Globais, que está limitada a 40 ações e é composta por empresas que têm um modelo de negócio diversificado, operam em mercados de alto crescimento e estão “desfavorecidas por qualquer motivo”, disse Simm. A Microsoft Corp. está incluída porque a Impax acredita que está subvalorizada “no contexto da tendência secular em direção a uma maior IA”, disse ele.

Na verdade, “todo o espaço industrial” parece agora subvalorizado, disse Simm. Isso pode mudar à medida que uma “aterragem suave nos Estados Unidos” parece cada vez mais provável, o que está a ajudar a restaurar a confiança, disse ele. O custo do capital está a cair e a confiança dos consumidores está a estabilizar, pelo que as ações “parecem mais atrativas”.

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